证券时报记者 胡敏文
2025年以来，我国资本市场并购重组持续活跃。多项政策利好下，资本赋能产业转型显成效，从境内产业整合到跨境资源配置，从半导体等关键领域布局到智能制造产业链延伸，深化并购重组市场改革的各项举措正在落地开花。
据Wind数据统计，截至2025年10月30日，年内A股市场披露的并购交易达到222起（含首次披露和进展披露），涉及上市公司244家；仅10月份A股上市公司就披露了逾百起并购重组事件的进展情况。其中，130起并购重组计划为首次披露，近四成公布了交易金额，合计超过3000亿元。
从重组目的来看，“产业导向”特征显著，横向整合、垂直整合、战略合作共计128起，集中反映出企业通过资源协同、产业链整合，实现强化行业竞争力、拓展发展空间的核心需求。以“资产与战略优化”为目的的重组合计47起，凸显企业在优化资产结构、探索新增长曲线方面的主动布局。
在交易方式选择上，发行股份购买资产（96起）与协议收购（84起）是企业的主要选择。同时，二级市场收购、增资、资产置换、要约收购、发行可转换债券等成为重要补充。部分企业还通过整合多种收购方式、实施组合化操作，覆盖不同需求层次，适配各类交易场景。
从并购进度来看，当前处于推进阶段的交易有120起；已完成交割的并购交易共54起，对应交易金额突破3700亿元；此外，明确宣告终止的并购案例有48起。
在并购活动的参与方中，从企业性质来看，民营企业以147家的数量占据绝对主导，体现出其在资本市场并购活动中的活跃性与灵活性；地方国企59家，央企25家，其并购重组活动多集中在半导体、能源、高端制造等关键领域；其他所有制企业24家，形成了多元主体共同参与的市场生态。
今年的并购重组市场不乏具有行业影响力的案例。中国神华以“打包注入”模式整合13家能源企业，全力打造全产业链能源旗舰；国泰君安吸收合并海通证券，通过资源整合与优势互补，加快向国际一流投资银行迈进的步伐；富临精工联手宁德时代共同对其子公司江西升华新材料有限公司增资扩股，以深化合作并推进磷酸铁锂研发、储能市场拓展等业务。
其中，“A控A”并购案例频现，推动整个产业从“分散竞争”向“集约发展”转型，为产业链整体竞争力提升注入强劲动力。例如，海光信息吸收合并中科曙光100%股权，被业内视为国产算力产业链从“碎片化追赶”迈向“体系化突围”的标志性事件。2025年9月16日，中国船舶换股吸收合并中国重工的股份于上海证券交易所上市，双方将整合旗下船舶制造、海洋工程、动力装备等核心资产，形成覆盖船舶设计、建造、维修全产业链的超级平台，“中国巨轮”即将启航。
2025年的中国并购市场，正迈入一场意义深远的深度变革期。高效的审核机制让并购交易流程不断“提效减时”，多样化的支付方式则提供了更灵活的操作空间。与此同时，政策对市场生态的引导与重塑，正推动并购重组从“企业单打独斗”走向“多方联动、协同赋能”。随着并购重组的重心从规模增长转向质量优化，从短期财务投资转向长期产业协同，其在驱动经济转型升级中的引擎价值，也将愈发凸显。
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