永华证券大涨超11%后显著回落！津巴布韦“暂停锂矿出口”影响有多大，碳酸锂后续怎么走？

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　　来源：期货日报

　　春节假期结束后，碳酸锂市场表现强势。2月26日，碳酸锂期货跳空高开，主力合约LC2605盘中最高触及187700元/吨，涨幅一度超11%，随后涨幅收窄，当日报收173660元/吨，涨幅为3.47%。

　　业内人士认为，碳酸锂期价节后持续走强，是基本面和消息面共振的表现。

　　中信建投期货分析师张维鑫表示，受长假期间国际大宗商品价格上涨影响，碳酸锂期价延续了春节假期前的上涨趋势。此外，3月份以后，现货市场供需格局或进一步偏紧，该预期也支撑了碳酸锂价格。

　　“春节长假前夕，市场以谨慎观望为主，并未表现出强烈的增仓态势，碳酸锂价格上行动力稍显不足。”创元期货分析师余烁解释称，当前来看，在大宗商品市场中，碳酸锂属于基本面较强的品种，长假风险释放之后，碳酸锂基本面仍具韧性，市场对后市持乐观态度。

　　2月25日，津巴布韦矿业部宣布立即暂停所有原矿及锂精矿出口（含在途货物），旨在加强矿产监管与问责。未来仅持有效采矿权及获批选矿厂的企业具备出口资格，禁止代理及第三方贸易商出口。此次暂停出口包括所有目前正在运输途中的矿产，暂无明确恢复时间表。消息一出，引发市场了对供应的担忧，市场情绪再度被点燃。

　　海关总署数据显示，2025年，我国锂辉石进口总量620.9万吨。其中，从津巴布韦进口锂精矿119.1万吨，占比19.2%，折合约11万吨碳酸锂当量（ LCE）。

　　期货日报记者了解到，国内上市公司盛新锂能、中矿资源、天华新能、华友钴业、雅化集团等均在津巴布韦有锂矿等布局。据广发期货分析师林嘉旎介绍，在津巴布韦的中资矿企中，在当地有锂矿产能的主要是华友钴业和中矿资源。其中，华友钴业的5万吨硫酸锂项目预计在较短时间内就能够投产；中矿资源的3万吨硫酸锂产能预计在2027年投产。

　　据华友钴业相关负责人介绍，此次津巴布韦相关政策主要是对违规出口的监管，公司的采矿证是当地矿业部颁发的，目前还不能确定具体影响有多大。

　　雅化集团相关负责人也对记者表示，短期内，该政策对其公司业务会有一定影响，不过公司已经提前把在津巴布韦生产的锂精矿全部发运出来了，整体影响相对有限。值得关注的是，雅化集团可以继续申请出口，但需要按照出口许可流程补充相关资料，公司已经着手推进。

　　“从目前主流企业的反馈看，津巴布韦相关政策影响偏短期，且部分企业已有库存矿规划，预计整体影响有限。”林嘉旎表示，津巴布韦相关政策主要是为了打击走私及促进锂资源的本土加工业发展，对低价出口贸易影响更大，对持有采矿资格的企业来说，影响或相对较小，其后续可能会通过与政府谈判申请办理新手续及推动加快当地锂盐产能投建来应对。

　　整体来看，业内人士认为，津巴布韦大概率不会长期停止出口。“津巴布韦的资源供给量大约占全球的10%，若津巴布韦长期限制锂精矿的出口，将对全球锂的供需造成重大冲击。”张维鑫解释称，此次政策的核心在于清理第三方贸易商和走私行为，未强制要求深加工产能落地，对具备正规资质的企业影响有限。此外，2025年津巴布韦锂矿出口接近其总出口额的10%，长期限制锂矿出口或给其经济、财政带来较大压力。

　　展望后市，余烁认为，短期来看，碳酸锂基本面维持强势。“智利锂盐发运大幅增加，预计2月底到达中国，对碳酸锂偏紧的供需格局有一定缓解，但总体去库趋势不改。”余烁表示，在连续去库之后，行业整体库存处于较低水平，随着3月份供需同步回暖，预计锂价以偏强运行为主。

　　富宝资讯分析师苏津仪也认为，短期来看，碳酸锂市场供需两端均呈增长态势，市场有望延续紧平衡格局，为碳酸锂价格提供了一定支撑。“节后锂盐企业逐步恢复正常生产，叠加新增产能陆续释放，供应端有望较快回升。需求方面，部分材料企业反馈，3月排产预期良好，有望恢复至满产状态。”苏津仪提醒称，后市仍需关注津巴布韦相关政策对锂矿供应带来的影响。由于目前锂矿库存尚有缓冲余地，政策影响可能有所延后。

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